伟测科技(688372)：国内第三方集成电路测试领军企业 深度受益国产更换

　　国内集成电途测验领军企业，生意迎来高出式发展。公司树立于2016年，自树立以后，一贯一心于第三方集成电路考试处事。公司主交易务包括集成电路测验打算启示、晶圆测试、芯片成品考试以及合联的配套办事。自2016 年5 月缔造从此，公司经营业绩赓续保护高速增补，手段实力、就事风格、产能畛域赢得了行业的高度承认，积存了广博的客户资源。公司试验任事领受直销的销售模式，客户数量超越200 家，涵盖芯片安排、制造、封装、IDM 等榜样的企业，此中不乏紫光展锐、回复微电子、晶晨半导体、比特大陆、卓胜微兆易改正、普冉半导体、长电科技中芯国际华润微电子等国内外出名厂商。

　　受益集成电途测验需要扩展、供应链本土化等，公司功绩实现快快增补。2019 年至2021 年，公司营业收入从0.78 亿元紧迫增至4.93 亿元，年复闭增进率为151.4%，归母净利润从0.11 亿元进步到1.32 亿元，亦坚持了高达246.4%的年复合弥补率。公司一心于测验伎俩启示和考试工艺的更改，家当布景极重，研发实力强劲。主旨妙技人员在集成电路尝试行业深耕多年，匀称占领10 年以上的从业阅历。

　　第三方集成电途测试应运而生，市场依然一片蓝海。集成电道试验在集成电途财富链中必不可少，笼罩了芯片计划、晶圆缔造和芯片封装的全过程，属于财产链主要节点，是担保末端产品良率、成本掌握、领导芯片设计和工艺厘正等的要紧要害，在集成电路出产过程中起留神要效力。从家产链的枢纽来看，集成电途尝试主要征采晶圆实验和芯片成品测验。随着IC 打算范畴的攀升，芯片尝试关节必要继续晋升，同时国内晶圆树立鸿沟增加也宣扬了呼应的实验需要随之起量。孤立第三方测验工作模式最早降生于集成电途家产高度恢复的中原台湾地区，符关集成电道行业专业化分工的趋势。相比于封测一体厂，独立第三方测验厂商在试验技术的专业性、测试设备的各类性和先辈性、考试任职的成果和风致、测试罢了的中立性方面的优势特别横跨。与国内封测行业的强势兴盛分别，华夏大陆孤立第三方测验仍处于起步 情况，因此揭发出界限小、汇集度低的逐鹿花式。以利扬芯片、华岭股份、伟测科技为代表的第三方专业集成电路尝试厂商尽管当前营收界限远远保守于天下龙头公司京元电子，但凭借丰厚、智慧的实验解决准备近几年生长速度较速。

　　2021 年，利扬芯片伟测科技、华岭股份的营收辞别同比增补54.7%、205.9%和48.4%，远高于京元电子16.8%的营收增速，异日墟市场所和行业的蚁关度有望接续晋升。

　　公司重心竞赛力优势明明，深度受益集成电途试验国产化替换。公司已生长为独处第三方集成电道考试行业界线最大的内资企业，在技巧研发、客户拓展、界线效应和区位成效等方面占据鲜明的主题角逐优势。现在，公司已齐全集成电路测验筹划启示、晶圆试验、芯片成品实验以及与集成电路试验干系的配套供职品级三方集成电路测验行业的全栈管事才具，且本事程度业内超过。全班人感觉公司将深度受益于全部人国集成电途行业的速快发展以及集成电路试验国产化替代过程的加快，公司在中国大陆第三方集成电道尝试行业的市场份额将络续晋升。

　　投资发起：如今集成电路试验行业商场空间昌大，仍处于一片蓝海。在实验产业链国产化经过加快以及高端测试需求回流的背景下，出名芯片安排厂商纷繁创制本土提供链体例，其中也网罗实验劳动。试验必要的回流客观上扩充了华夏大陆集成电途考试行业的商场范畴，华夏大陆的独立第三方尝试厂商正处在宏大生长时机期，公司活动个中机谋气力与产能鸿沟超过的代表性厂商订单充裕，同时仍在主动扩张试验产能，在试验产能界限、手段研发、客户质料、区位优势等方面具备大旨角逐力，将充盈受益于这一趋势。全部人预测，2022-2024 年公司EPS 别离为2.45 元、3.54 元和5.07 元，对应12 月21 日收盘价的PE 辞别为40.8X、28.2X和19.7X，首次掩盖，赐与“推选”评级。

　　危害指示：1、行业周期性震动危急。举世集成电路行业在妙技和墟市两方面大白周期性颤动的特性，与宏观经济周期相叠加，现在半导体行业周期向下，也许会对公司的生意滋长信任影响。2、客户开荒不及预期。公司谋划为模范的大客户模式，若公司丢失合键客户或客户拓展不及预期，将大概对公司的经交易绩滋长倒霉感导。3、手法改进不及预期。

　　若公司的本领水平不能合适市集必要，公司的营收界限和增速或者受到倒霉重染。4、配备采购不及预期。若融资渠道受限可能设备进口受限，将或许对公司的经业务绩滋长晦气陶染。博鱼体育博鱼体育博鱼体育