博鱼体育博鱼体育伟测科技(688372)公司动态穷究请示：国内第三方集成电说测试龙头 受益行业宽阔延长空间及头部凑集趋势

　　公司为国内出名第三方集成电路试验做事企业，主营业务征采晶圆试验CP博鱼体育、芯片成品实验FT 以及与集成电途实验相干的配套服务。公司测试的晶圆和成品芯片在表率上涵盖CPU、MCU、FPGA、SoC、射频、保留、传感器、功率等，在工艺上涵盖6nm、7nm、14nm 等提高制程和28nm 以上成熟制程，在晶圆尺寸上涵盖12 寸、8 寸、6 寸等，在下游应用上包括通讯、合计机、汽车电子、财产抑遏、虚耗电子等。此刻公司客户数量抢先200 家，涵盖芯片谋略、筑立博鱼体育、封装、IDM 等楷模企业，搜求客户A、紫光展锐、兴盛微电子、晶晨半导体、卓胜微兆易改进、长电科技中芯国际北京君正安途科技复旦微电子等国内外知名厂商。

　　自2016 年公司建造以后业绩团结高速增长态势，2019-2021年公司生意收入辨别为7793.32 万元、1.61 亿元和4.93 亿元，三年复合增加率为151.55%。2019-2021 年公司归母净利润为1127.78 万元、3484.63 万元和1.32 亿元。2022 年前三季度，公司完毕营业收入5.43 亿元，同比增加59.25%，完毕归母净利润1.66 亿元，同比增加91.57%。

　　“独处第三方尝试供职”模式出世于集成电途资产高度昌隆的中国台湾区域，相较封测一体模式，伶仃第三方实验管事模式具备手艺专业性和成果优势、测验结果中立客观，更受信赖优势。遵命台湾地域工研院的统计，集成电途尝试成本约占安排营收的6%-8%，据Gartner 磋议和法国里昂证券预测，2021 年中原大陆的实验做事商场边界约为300 亿元，举世的市集领域为892 亿元，瞻望2025 年举世测验处事市集畛域将到达1094 亿元，个中中原实验任事商场畛域将来到550亿元，占比50.3%，5 年内保留超过250 亿元的巨量拉长空间。

　　行业内供应结构渐渐爆发转变亦成为饱舞中原大陆测验家当快快进取的苛重动力。中兴、华为禁令事件爆发从前，中国大陆芯片安插公司的测验订单越发是高端芯片的测试订单浸要交给中原台湾区域厂商实行。禁令事务发生之后为保证尝试工作提供的自决可控，华夏大陆的芯片布置公司开头大举搀扶内资的试验做事提供商，并渐渐将高端测验订单向华夏 大陆回流，加速了国产化调换历程。将来在“行业新增需要增速高”和“回流的高端存量需要领域大”的两大因素的互相恶果下，中国大陆考试厂商有望赢得前进机遇。

　　2021 年华夏台湾地区行业龙头京元电子、欣铨、矽格计算营收为624 亿新台币，在中原台湾地区试验商场的市占率迫近30%，华夏大陆最大三家孤立第三方测试企业伟测科技、利扬芯片、华岭股份阴谋营收约为11.69 亿元，占华夏大陆的实验市集份额的3.70%，预测随着国内测试行业墟市限度的快速扩充以及独立第三方实验厂商专业化优势进一步大白，家当简直将渐渐趋向中原台湾地域成熟资产模式，孤立第三方尝试厂商改日先进空间重大且头部厂商有望填塞受益。

　　公司上市募投项目收集无锡伟测半导体科技有限公司集成电说测验产能开办项目、集成电路测试研发中央创造项目和添补滚动资本博鱼体育，其中无锡伟测半导体科技有限公司集成电途实验产能设备项目商榷投资总额为4.88 亿元，拟新增试验建筑120 余台套，配置相干出产、考试创立及厂房装筑，进取公司集成电说实验管事的成绩和交付能力。本项目修立期2年，的确达产后年平均发售收入20135.32 万元，项目财务内部收益率19.30%。

　　预测公司2022-2024 年收入识别为7.88、11.62、16.25 亿元，EPS 鉴识为2.52、3.83、5.57 元，如今股价对应PE 鉴别为44、29、20 倍，首次遮盖，给与“买入”投资评级。

　　行业景气度下行危殆、募投项目创设进度不及预期、产能开办进度不及预期、行业竞赛加剧危境、外洋计谋波折的紧张等。